每段投资经历都是人生的财富，熊市也是非常宝贵的资源！

只有在海水退潮的时候，才知道谁在裸泳

温馨提示:根据公众号平台的最新推送规则，如果不想错过二鸟说的文章，记得标星标哦。以前加过的也要重新添加，这样每次更新文章才会第一时间出现在您的订阅列表里。

  ●  ●  ●  ●  ●  ●  ● 

2022年是不平凡的一年。经济发展干扰不断，股市先后两次探底，债市也在年底突来一波回调，大部分投资者收益情况不佳。虽然很多人都明白“市场有风险，入市需谨慎”，但当账户在调整中遭受真金白银的亏损时，还是难以坦然接受。

正如高尔基所言：“苦难是人生最好的大学”。熊市过程虽然痛苦，但也是一种宝贵的财富。因为市场调整就像放大镜，将平常被忽视的缺点和不足放大并暴露出来，让我们有机会尽早进行弥补和改进。从这个角度来看，每次熊市都可以成为我们不断进阶的阶梯。

一、获取投资收益，靠能力还是运气？

行为金融学中有一个词叫“自我归因偏差”，指人们习惯于把实现盈利归因于自己的能力，而把遭受亏损归咎于其他的人或事（比如运气差）。实际上，象棋、马拉松等更注重的是技能，彩票、赌博更多的是凭运气。而投资则介于两者之间，既需要能力也需要一定的运气。

错把运气当能力，过度自信很容易失去对市场的敬畏之心，将凭运气赚到的钱，最后凭本事亏回去。比如2019年初，如果某位投资者刚好有一笔闲钱可以进行投资，刚好遇上市场触底回升，账户收益可观。这原本有较大的运气成分，但如果就此认为自己投资能力硬刚，就可能会不断筹集资金加大投入，最终在2021年和2022年的调整中遭遇滑铁卢。

所以，我们要对获取的收益进行正确的归因分析，认识到运气在投资中的作用，不能将运气带来的收益看作是常态。要通过不懈的努力，提高对投资规律、投资世界正确认知，让投资结果由能力主导，变得更具有稳定性和延续性。

二、自己真实的风险承受能力如何？

一般来讲，优质基金的净值虽然有波动，但有比较大的概率能够在一段时间后修复并创出新高。从后视镜视角来看，投资者觉得波动可以接受。但是当作为持有人亲历调整，感受账户亏损不断扩大，但又不知道未来是否能够涨回来时，那种焦虑和不安状态下，才能真正看清一个人的风险承受能力。

如果调整过程中，基金组合收益的波动幅度让自己难以接受，表明过高的估计了自身风险承受能力。这就需要调整资产配置，降低高风险资产的持仓，同时也要降低收益预期。

比如最简单的股债配置中，不投资股票的纯债债基，近10年的年化波动率仅为1.30%，年化收益率为4%左右；股票型基金的股票持仓占比在80%以上，近10年的年化波动率达到20.90%，而年化收益率则超过10%。（来源：Wind，截至2023.1.13）

来源：Wind，截至2023.1.13

最简单的话，对于这两种大类资产，投资者可以按“以回撤定仓位”原则，确定自己持有的偏股和偏债型基金的比例，将波动和回撤控制在自己能接受的范围之内。

三、是否需要止盈操作？

投资应当从中长期角度出发，坚持“高不买，低不卖”的原则，不要进行频繁的追涨杀跌。但有时候遇到极致的行情时，并非人人都能做到不动如山。可以借调整来检视一下自己，是否能够承受大幅度的牛熊轮回，是否需要做出一些应对。

A股历史上已经有过多轮牛熊转换。最近的一次是2021年初，市场明显过热，整体估值偏高。如果持有的权益基金比例较高并且不做改变，那么在后续的调整中，收益回撤幅度也会比较大。如果对于收益得而复失无法忍受，则可以考虑在自己的投资体系中加入对极端行情的判断和应对。比如在股市整体估值偏高的情况下，对权益基金进行适当的止盈操作，等待估值消化后，再进行新一轮布局。

我们每周五为大家提供的手抄报，本意并不是让大家频繁的去做波段操作，而是让大家保持对市场温度的感受。当极致行情的来临时，可以考虑做一些应对。

四、投资是改善生活，而不是摧毁生活

投资是将家庭中的闲钱进行打理，以期中长期获得保值增值。投资是生活的一部分，但不是生活的全部。如果严重影响日常生活，不仅会影响投资操作，也会摧毁自己对生活的热爱。

比如有的投资者进行“押宝式投资”，将过多的家庭资产用于高风险投资，甚至押于某个单一“赛道”。这样，可能导致日常生活开销被大幅压缩，严重降低生活质量。更严重的是，一旦遇到市场调整、产生巨幅波动，收益情况不佳，悲观情绪被带入到生活中，对周围的亲友产生负面影响。

建议大家在投资基金之前，要清楚自己的投资目标，通盘考虑家庭资产情况、流动性需求、收益目标、本金安全性等因素，从风险收益特征、持有期限、基金经理等角度去挑选合适的产品。同时和市场保持一定的距离，少盯盘，多读书，照顾好家庭，让投资成为生活中的乐趣而不是沉重的负担。

承受市场波动是投资者难以摆脱的宿命。要想在市场中生存下来并不断进阶，就需要在调整中不断反思，检视和完善自己的投资理念、投资策略，从容应对波动，在上涨中更加谨慎，在调整中更加理性。从这个意义上讲，熊市也是一种非常宝贵的资源。因为在正常市场波动中，很多矛盾被掩盖了。只有在海水退潮的时候，才知道谁在裸泳。

当我们学会与市场波动和谐相处，拥有了平常心，才能克服恐惧，才能更加客观的看待投资中面临的风险。当我们养成了在调整中学习进步和提升自我的习惯，才能从抗拒波动转为坦然面对波动，从消极抱怨转为积极进取，将市场调整作为进步的阶梯，在牛市和熊市中都能够有所收获。

声明：基金、基金投顾组合的研究、分析不构成投资咨询或顾问服务，本账号发布的言论仅代表个人观点，不作为买卖的依据。基金投资有风险，基金及基金投顾组合的过往业绩不预示其未来表现，为其他客户创造的收益，并不构成业绩表现的保证。基金投顾业务尚处于试点阶段，基金投顾试点机构存在因试点资格取消不能继续提供服务的风险。敬请认真阅读相关法律文件和风险揭示声明，基于自身的风险承受能力进行理性投资。

END

本文由二鸟说发布，版权归作者所有。

未经允许严禁转载。欢迎亲们转发朋友圈。